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本报告导读：

5 月出口增速同比转负，通胀处于低位，银行间质押式回购交易量创年内新高，国有大行集体下调存款利率。上周利率下行，短端下行幅度大于长端，信用利差小幅走阔。中长期纯债类基金业绩表现良好。

摘要：

5 月出口增速同比转负，通胀处于低位，银行间质押式回购交易量创年内新高，国有大行集体下调存款利率。5 月国内对外出口金额2835.0 亿美元，同比下滑-7.5%，环比下滑4.0%。5 月CPI 同比上涨0.2%，预期涨0.3%，PPI 同比下降4.6%，预期降4.3%。通胀数据处于低位，PPI 同比增速下行幅度较大。上周R007、DR007 收于1.92%、1.81%，资金面保持宽松。银行间质押式回购交易量维持在8.4 万亿以上，一度达8.56 万亿元，创年内新高，债市杠杆处于高位。

短端利率下行幅度大于长端，信用利差略有走阔。利率市场，上周长短期利率均下行，短端下行幅度大于长端。短端1 年期、长端10 年期国债到期收益率分别下降11bp、3bp。信用市场，上周除5 年期AA级信用债利差小幅收窄外，各等级信用利差总体上走阔。

上周利率下行，中长期纯债型基金指数表现良好，录得0.13%的正收益。我们选取规模大于2 亿，基金经理任职时间超过1 年且使用市值法估值的产品进行展示。普通开放模式运作的产品中，国金惠盈纯债A（006549.OF）录得0.37%的正收益，表现较好。以定期开放模式运作的产品中，平安合悦定开（005884.OF）上涨0.35%，涨幅领先。

风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。

关键词：